关税冲击再度来袭，A股迎震荡回升

券商普遍认为市场中期向好逻辑未改变，对外部扰动无须过度悲观

　　□ 本报记者 胡羽

　　“周一A股是涨还是跌，焦虑。”10月12日，一位北京朝阳区股民在社交媒体上写下简单句子，短短几小时便引来上百条共鸣评论。
　　这场“焦虑”的源头，是美国总统特朗普在社交平台上表示，将从2025年11月1日起对所有从中国进口的商品加征额外100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。该消息引发全球主要市场波动，美股主要指数应声下跌，海外市场震荡也让A股投资者对周一开盘时的行情充满担忧。
A股三大指数低开高走
　　10月13日，A股市场全天震荡回升，三大指数低开高走，科创50指数低开近3%，午后翻红大涨逾1%。沪深两市成交额2.35万亿，较上一个交易日缩量1609亿。
　　截至收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.93%，创业板指跌1.11%。全市场1684只股票上涨、3634只股票下跌，其中73只涨停、10只跌停。
　　板块表现呈现明显分化。稀土永磁、有色金属、半导体等板块涨幅居前，银河磁体、中国稀土、北方稀土等多股涨停。而汽车零部件、游戏等板块跌幅居前。
冲击影响低于4月水平
　　多家券商机构认为，短期内股票等风险资产大概率再次承压，但调整幅度应会低于4月。
　　“毕竟市场经历过了一遍，有了一些心理准备，不像4月2日是完全无准备的意外。”中金公司海外与港股策略首席分析师刘刚在文章中指出，与4月相比，此轮关税调整的意外程度有所不同。这种从未知恐惧到有备而战的心态转变，构成了市场抵御外部冲击的一道防线。
　　方正证券同样表示，4月特朗普关税政策对全球市场带来大幅冲击，主要源于关税力度和范围超预期，且市场无法充分认知其政策边际。但4月中旬以来，随着特朗普关税政策持续缓和，关税的政策风险已相对可控。
　　稳市预期是股市行情的重要支撑，政策稳市机制已提前就位。华西证券指出，4月以来，政策层面始终在强调稳定资本市场的重要性。4月7日A股大跌后，“国家队”强力稳市，推动行情企稳修复，给市场留下了深刻的印象。若本次再度出现较大跌幅，资金可能在稳市预期的推动下，积极流入博弈反弹。中国银河策略指出，相较于4月的被动维稳状态，当前政策工具箱更为丰富。4月8日，中国版平准基金出台，释放稳股市的强烈信号。同时，险资入市空间进一步打开，长周期考核机制落地，央行结构性货币政策工具优化，公募基金改革下权益类产品加速布局，为A股市场稳健运行提供支撑。
　　另外，万泰华瑞投资任职基金经理张驰撰文表示，从流动性来看，本次相比4月不仅没有遭遇“流动性陷阱”，甚至还处于全球金融条件宽松周期，短期情绪对其冲击影响自然将远低于4月水平。
A股中期向好逻辑未变
　　机构对A股中长期趋势依然保持乐观。
　　“中国资产的牛市并不会戛然而止。”开源证券策略首席分析师韦冀星表示，本次事件谈判意味更浓，本质上反映中国在稀土等关键资源上的战略主动，这或意味着本次冲击的实质性影响更小。
　　国信证券策略首席分析师王开同样认为，A股中期向好逻辑未变。他表示，对美股而言，情绪的冲击构成本次调整的要因，基本面和流动性并未受影响。对A股而言，海外贸易不确定性虽带来情绪扰动，但政策对冲预期之下依然有乐观前景。
　　在关注市场整体走势的同时，部分领域反而可能迎来结构性机遇。东方证券指出，美国如果对基础软件进行出口管制，将大大加快工业软件与基础软件国产化进程，工业设计软件从份额来看空间最大，而基础软件的整体规模更加可观。西部证券认为，软件出口管制如若实施，短期可能造成一定技术适配压力，但却为国内软件创造了一个国产替代及生态建设的黄金窗口期，长远来看将加速中国关键软件全产业链自主化进程。
　　对于投资者而言，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，一方面，如果是做短期避险的操作，可以适当进行减仓。另一方面，如果是布局中长期的机会，不愿意做短期波动方面的操作，也可以做中长期的持有。短期市场受到外部因素影响出现调整，通过减仓避险能够防止市场出现较大幅度回落，而市场大的趋势并没有改变。