把握加快构建完整内需体系的内涵与要义

　　□ 贺 洋

　　去年底，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，提出到2035年消费和投资规模再上新台阶，全面建立完整的内需体系。今年1月31日，中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习（下称“集体学习”），习近平总书记强调，要尽快形成完整内需体系，着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。构建完整的内需体系是未来一段时期我国经济发展的一项重大战略部署，需全面理解、准确把握、加快推进。
完整内需体系具有多层内涵
　　理解完整的内需体系，一是要关注金融需求的作用，二是要把握内需扩张的边界约束，三是要坚持供需一体。
　　完整的内需体系由消费、投资和金融三大基本需求构成。从构成要件看，集体学习对内需体系的界定中，最突出的新意是纳入了金融需求。在以往的经济理论研究和实践工作中，往往把国内需求分为消费需求和投资需求，或是忽略金融需求，或是把金融需求嵌入消费和投资需求之中。然而，随着金融体系的复杂化和金融市场规模的不断扩大，金融不仅能够通过“金融加速器”效应放大消费和投资的波动，而且还能经由信用创造功能形成“债务驱动型”的内需扩张。金融需求愈发成为独立于消费和投资需求的内需构成要件。二战以来的历次经济金融危机爆发前都出现了家庭或企业金融需求的过度膨胀并造成严重后果。2008年国际金融危机之后，金融需求逐步被纳入主流宏观经济分析框架，全球主要经济体监管部门也把金融需求纳入宏观监测中。
　　完整的内需体系“内嵌”客观约束条件。集体学习在提及三大基本需求时，均“设置”了前置条件。这意味着构建完整的内需体系并非一味追求国内需求规模的膨胀，而是在尊重客观规律的前提下，实现内需的可持续增长。具体看，一是消费需求需要有收入支撑。只有稳定的收入增长才能真正带来居民消费需求的释放。失去收入作支撑的消费需求不但难以维系，也往往成为下一轮金融风险的导火索。二是投资需求需要有合理回报。在经济高速增长时期，以固定资产投资为代表的投资支出项往往能够获得可观的综合回报。当前随着我国经济增长中枢下行，在投资需求中占主体的固定资产投资回报率也呈趋势性下降态势。未来投资支出必须算清账，不可盲目投资、重复投资，造成投资亏损。三是金融需求需要有本金支撑和债务约束。金融体系存在诸多自我放大的正反馈机制，一旦脱离本金和债务约束就会陷入寅吃卯粮的危局和击鼓传花的庞氏骗局，严重时则会引发系统性风险，影响社会稳定。如美国次贷危机发酵过程中，相当一部分低收入家庭过度负债，在资产泡沫破灭后，大量家庭濒临破产。
　　完整的内需体系需要高质量供给作支撑。习近平总书记强调要搞好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，实现国民经济良性循环。需求和供给是宏观经济运行的一体两面，国民经济的稳定运转依赖于供需两侧的良性互动。二战后，西方发达国家在宏观经济调控中先是倚重凯恩斯主义的需求侧管理措施，成为上世纪80年代全球大滞胀的导火索。此后转向供给学派，虽然一定程度上激发了市场活力，但又再次面临有效需求不足的窘境，继而走上了负债驱动型的经济增长路径，最终引发了2008年国际金融危机。我国在国民经济管理中历来坚持系统观念、重视从全局出发，不论是在1961年八届九中全会上提出的“调整、巩固、充实、提高”方针，还是2018年中央经济工作会议上提出的“巩固、增强、提升、畅通”新八字方针，都是按照生产、分配、流通、消费和投资再生产的全链条布局、拓展内需体系。
　　完整内需体系具有重大战略意义
　　加快构建完整的内需体系对于推动短期经济向好，应对内外部挑战，推进中国式现代化进程具有重要的战略意义。
　　置于当前发展全局来看，加快构建完整的内需体系是重启经济活力、推动经济预期企稳向好、防范化解经济运行风险的关键抓手。受三年疫情反复、房地产市场下行等多重因素影响，短期内国民经济循环堵点增多、动力不畅，市场主体预期不稳，经济运行风险压力增大。内需一定程度上是激发国民经济循环的总开关。通过扩大内需，一是能够有效打通生产、分配、流通环节，重塑经济运行活力。二是能够在国民经济循环中形成“需求扩大-供给增加-预期向好”的正反馈机制，驱动经济持续向好。三是加快居民部门、企业部门资产负债表的修复，提升市场主体抵御风险的能力。
　　置于百年未有之大变局来看，完整的内需体系是我国应对外部挑战、把握战略机遇的压舱石。当前百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展，我国正处在迈向中等发达国家的关键时期，而市场需求是大国博弈中最为稀缺的资源。一方面，大规模市场需求是大国经济守住安全底线的基础。二战以来的大国“贸易战”关键一环就是抢夺市场的准入权。加快构建完整的内需体系，既能避免经济陷入过度依赖外需、受制于人的困境，也能培育我国在大国博弈中新的竞争优势。另一方面，大规模市场中的消费需求和投资需求为科技革命和产业变革提供了大量的终端客户、丰富的应用场景、充足的试错机会和充裕的资金来源，是一国经济突破高质量发展上限的关键支撑。
　　置于新时代新征程长远来看，完整的内需体系是坚持中国式现代化道路、建设现代化强国的必要条件。从历史看，大多数现代化国家通过战争、殖民、掠夺的老路拓展市场规模，实现经济跨越。我国14亿人口规模超过现有发达国家人口的总和，4亿多中等收入群体构成了全球最大最有潜力市场，这是历史上任何现代化国家都不曾具备的条件。构建完整的内需体系能够把我国的人口优势转化为超大规模市场优势，为共同富裕的目标提供可行的路径和手段，为贯彻新发展理念提供坚实的物质基础。
要重点处理好三个基本关系
　　一是实体经济与金融的关系。改革开放以来，我国现代金融体系逐步建立和完善，在促进国民经济循环，创造经济增长的“中国奇迹”中发挥了独特作用。但近年也出现了金融“侵蚀”实体、实体经济过度金融化、资金空转、债务持续累积等问题。一方面，信用货币制下，金融因素与经济周期叠加，数倍放大经济涨跌幅度，对家庭收入、企业经营、居民就业等形成高强度冲击，影响内需的稳定性。另一方面，金融部门的快速膨胀一定程度上加剧了贫富分化，不利于内需体系扩张。如金融市场日益成为财富积累的“加速器”，金融自由化导致金融从业者收入水平、金融业利润规模大幅提升，金融机构的“嫌贫爱富”进一步固化财富分配格局等。构建完整的内需体系需要重构中国特色社会主义金融体系的基础逻辑，坚持金融服务实体经济，坚决守住不发生系统性金融风险的底线，坚持金融支持全体人民共同富裕。
　　二是政府与市场的关系。周期性波动是市场经济运行的基本特征。完整的内需体系可以缓解但不能够消除市场波动。当前我国发展面临的不确定难预料因素日益增多，各种“黑天鹅”“灰犀牛”事件随时可能发生。一旦经济波动叠加内外部冲击，很容易引发市场主体风险偏好一致性下降、预期一致性恶化、需求一致性收缩，导致国民经济“超调”。因此，构建完整的内需体系需要在充分发挥市场机制作用的前提下，完善政府内需调控体系。在经济大幅波动时政府果断干预，财政政策和货币政策协调发力，维护宏观经济大盘稳定。
　　三是内需与外需的关系。完整的内需体系并不意味着排斥外需。全球经济高度关联，当今世界任何一国的需求都难以完全通过国内供给满足。我国国内需求仍需要外部优质供给支撑，外部优质供给不仅能够提升供给质量和供给效率，还能够增强国内市场对全球资源要素的吸引力，提高我国在全球产业链供应链中的话语权。同时，内需体系培育起的国内供给体系也可积极“走出去”满足国外需求，在更大范围内实现供给的规模效应，反过来更好地服务国内需求。
构建完整内需体系的五个着力点
　　第一，完善预期管理体系，加强政策协同。明确不同领域预期管理和政策协同的责任主体和主要渠道，就重大热点难点问题及时与国内外市场进行沟通。政策出台前加强与利益相关方的沟通，充分考虑市场承受力和市场主体诉求，避免“突发”“预期外”政策对市场造成过度扰乱。政策实施中注重适时、适度，避免政策效应耗损，及时纠正政策执行偏差。对需稳妥实施的政策，先试点再推广；对利于长远发展的规范措施，设置合理的过渡期，避免“一刀切”。
　　第二，深化收入分配改革，增强居民消费能力。我国最终消费需求中，居民消费需求占比超过70%。提升消费需求的关键在于充分释放居民消费潜力，最终依靠居民收入稳定持续地增长。应重点加大对“零就业”家庭、新市民群体、应届毕业生、农村居民等收入脆弱型群体的金融、财政、税收支持力度，持续缩小城乡差距、区域差距以及行业间的不合理差距。
　　第三，深化金融供给侧改革，提高投融资环节供需匹配效率。一方面，鼓励金融机构通过产品创新提供更加丰富的符合我国居民“风险—收益”偏好的金融产品，丰富金融产品供给的层次，推动居民存量资金更加高效地运用至实体经济循环。另一方面，鼓励金融机构通过供应链金融、科创金融等方式加大对小微企业、科技创新企业支持力度。
　　第四，加快构建高水平开放经济新体制，提升内需体系的国际吸引力。持续推进改善外资营商环境，加大外资企业国民待遇的保障力度。坚持金融开放承诺不动摇，继续推进跨境投融资便利化，维护好开放型经济声誉。在重点开放平台、重点区域、重点领域加快推进开放政策、便利化政策的落地实施和协同发力。
　　第五，进一步完善市场主体合法权益保障体系。内需体系能否成功运转，最终取决于大多数市场主体能否形成积极向上的“主观感受”。一方面，要建立完善的就业权益保障制度，让每一个劳动者有尊严地工作、有品质地生活、有时间去消费。另一方面，要构建良好的竞争环境，消除全国统一大市场的制度性壁垒，推动垄断性行业和领域放开竞争性业务，充分激发企业干事创业的活力。
　　（作者单位：国务院发展研究中心金融研究所）