上市企业披露社会责任信息会影响股价吗？

　　□ 本报记者 王新蕾

　　如今，越来越多的企业开始披露社会责任信息。在国内，企业社会责任（CSR）的发展，经历了从遵守底线原则到关注社会价值的过程。已有不少企业将社会责任与经营管理结合，从企业经营的底层逻辑上思考CSR的真正价值，并制订了有保障性的社会责任目标和计划。
　　那么，对于企业来说，披露社会责任信息，到底有什么作用？近日，山东财经大学金融学院教授张延良接受记者专访，对这一问题进行解读。
　　记者：今年不少企业在发布财报的同时，还发布了企业社会责任报告，那么什么是企业社会责任？
　　张延良：企业社会责任是指企业在为股东谋求利益之外，所要承担的维护和增进社会利益的责任，包括对员工、消费者、债权人、生态环境、资源保护等方面的责任。
　　虽然各种财务报表能够体现出企业大体的运营状况及财务状况，但是，如果只看财报数据，投资者无法对企业经营状况进行全面评估。所以，当企业公布一些与财务信息无关但是能够提升企业自身形象、吸引投资者注意力的信息时，这些信息就发挥着无法替代的作用。
　　记者：对于上市企业来说，企业社会责任信息能影响到股票价格吗？
　　张延良：我们曾选用2016至2020年中国A股上市公司的数据，研究了对外公布的企业社会责任信息披露与标的公司股票价格波动之间的关系。结果表明，发布社会责任报告与股票价格的波动具有负相关关系，也就是说，当企业发布的社会责任报告质量越高时，企业股票价格的波动性越小。
　　记者：该如何理解这种关系呢？
　　张延良：影响股票价格波动的因素有很多，无论是财务信息还是非财务信息，都会在一定程度上影响股价波动性。我国股票市场具有比较高的波动性，这种波动性对于股市的健康发展起到一定的阻碍作用，而如何缓解股价波动性是我们应该研究的课题。
　　社会责任信息披露作为一类关键的非财务会计信息，不仅起到补充信息的作用，并且成了公司内外数据信息交流与传递的主要工具。如果企业对外展示了社会责任报告，可以舒缓信息不对称程度，进而引领投资者理性准确选择策略与股票市场价格合理回归；可以在符合利益相关方需要的同时，增强自身实际运营控制与企业综合治理水平，进而降低企业经营风险、提高抵抗各类风险水平；还可以打造正面社会形象与信誉保护体制，降低股价波动性。
　　记者：投资者应该如何看待企业的各类信息？
　　张延良：投资者在选择投资策略时要理性考虑、谨慎判定，不可轻信所谓的“内幕信息”“小道消息”，更不可盲目跟风，应该以实际可靠的公司信息为参考依据，充分关注企业年报等财务会计数据信息披露与企业社会责任数据报告等非财务会计数据信息披露，这样才可以提升策略有效性与投资收益水平。
　　记者：那么，企业该如何提升社会责任报告质量？
　　张延良：尚未披露社会责任报告的企业要尽快进行披露。主动性披露的企业值得很多企业学习，他们披露的内容和质量比应规性披露的要更加完善，也可以让更多有用的信息进入股票价格。
　　已经披露社会责任报告的企业，可继续提高社会责任信息的披露质量，让披露内容更加全面。例如，在总体性指标方面，不仅需要披露战略方面的信息，还需要披露治理方面的信息，包括公司责任战略与有效信息匹配等。内容性指标方面，将经济绩效、公平运营、环境、劳工与人权、社区发展及参与者等有关信息尽可能全面地披露。